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佛山市順德區(qū)社會(huì)創(chuàng)新中心是順德區(qū)委區(qū)政府設(shè)立的法定機(jī)構(gòu),，是順德社會(huì)治理創(chuàng)新樞紐和智庫。
吉姆·李·索倫森（Jim Lee Sorenson）是一位成功的企業(yè)家,、管理者,、投資者和慈善家。2015年,，他向猶他大學(xué)捐贈(zèng)了1300萬美元支持創(chuàng)建全球影響力投資中心,。
該中心為學(xué)生提供關(guān)于影響力投資的體驗(yàn)式教育，并為早期社會(huì)企業(yè)家提供各種能力和資金支持,，從而為后期獲得更多投資做好準(zhǔn)備,。吉姆還是影響力投資的開拓者，并在全球影響力投資領(lǐng)域的構(gòu)建中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)性作用,。
目前,，吉姆通過“索倫森影響力基金會(huì)”進(jìn)行影響力投資,并擔(dān)任該基金會(huì)的理事長(zhǎng)。索倫森影響力基金會(huì)主要資助一系列有價(jià)值的慈善,、教育,、科學(xué)、環(huán)境,、保健,、宗教類的項(xiàng)目。重心放在資助和投資那些可持續(xù)的,、可被規(guī)?；摹⒛苁褂绊懥ψ畲蠡捻?xiàng)目,。
該基金會(huì)旗下運(yùn)營著三個(gè)非常有關(guān)影響力投資的項(xiàng)目,，即索倫森全球影響力投資中心（Sorensen Global Impact Investment Center，或SGII Center),，為成功而付費(fèi)的融資和影響力投資基金 ,。
SGII Center 在影響力投資界聲名遠(yuǎn)揚(yáng) ，因?yàn)樗倾暯觽鹘y(tǒng)商業(yè)投資和傳統(tǒng)慈善捐贈(zèng)的橋梁,，促進(jìn)和催化將投資與影響力相結(jié)合,，并協(xié)調(diào)多個(gè)項(xiàng)目相關(guān)性投資。正如吉姆在接受《福布斯》的采訪時(shí)所說, 他希望通過自己的努力來加快影響力投資行業(yè)的迅速成長(zhǎng),，從而帶來全球范圍內(nèi)的社會(huì)改善,。
得益于早期的商業(yè)經(jīng)歷，吉姆發(fā)現(xiàn)企業(yè)可以通過創(chuàng)新來大規(guī)模地解決社會(huì)問題,。吉姆的大部分影響力投資都是使用個(gè)人基金會(huì)的捐贈(zèng)資金來進(jìn)行項(xiàng)目相關(guān)性投資,。
此類投資著眼于為弱勢(shì)和貧困群體服務(wù)的社會(huì)企業(yè)，致力于解決這些企業(yè)在初創(chuàng)期間的融資困難問題，以提高企業(yè)的大規(guī)模商業(yè)運(yùn)營能力,。同時(shí),，他希望自己是一只齒輪，帶動(dòng)新生代的投資家參與到影響力投資界來,，并作為先鋒開拓一些行之有效的模式,。
目前，吉姆的影響力投資重心可以分為三部分：
1.投資缺乏商業(yè)資本的初創(chuàng)企業(yè),；
2.投資創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品，引導(dǎo)更多的資本投資于可規(guī)?；纳鐣?huì)創(chuàng)新,；
3.隨著影響力投資市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，建立充滿活力的影響力投資生態(tài)系統(tǒng),。
影響力投資的基礎(chǔ)：
來自家庭的影響以及商業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)
吉姆深受父母親的影響,。
從父母身上，吉姆學(xué)會(huì)了如何運(yùn)營企業(yè)并用商業(yè)行善,。吉姆的父親詹姆斯·萊沃伊（James LeVoy）擅長(zhǎng)跨行業(yè)尋找投資機(jī)會(huì),，進(jìn)行價(jià)值投資。其父親上過福布斯億萬富豪榜,，而后把財(cái)富捐給了慈善機(jī)構(gòu),。吉姆的母親貝弗利（Beverly）勤勞善良并樂于助人。父母的教育奠定了吉姆進(jìn)行影響力投資的基礎(chǔ),，即通過可規(guī)?；氖袌?chǎng)化手段幫助那些需要幫助的人們。
在企業(yè)家精神的指導(dǎo)下,，吉姆帶領(lǐng)公司積極地在新的市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)で笸顿Y機(jī)會(huì),，并且能夠在傳統(tǒng)的非商業(yè)領(lǐng)域看到商業(yè)機(jī)會(huì)。
1984年,，詹姆斯·萊沃伊收購了猶他州一家生物醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室并將之轉(zhuǎn)化為營利性的研究機(jī)構(gòu),，該機(jī)構(gòu)主要進(jìn)行醫(yī)療器械測(cè)試和化學(xué)分析，吉姆于當(dāng)年出任該機(jī)構(gòu)的首席執(zhí)行官（CEO),。隨著環(huán)境檢測(cè)服務(wù)需求的增加,，該機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)與凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，到2008年,，在吉姆的引領(lǐng)下,，該公司的價(jià)值自1984年收購以來，上漲了六倍,。
1986年,，吉姆投資了一種特定的研究視頻壓縮技術(shù)的項(xiàng)目，此技術(shù)能夠在低帶寬上傳輸視頻文件。隨著聾啞人通訊需求的增加,，吉姆和他的妻弟喬·霍德森(Joe Hodson) 看到了這一技術(shù)的應(yīng)用前景,，他們將這一技術(shù)重新定位，以幫助聾啞人通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)地以視覺語言進(jìn)行通信,，這項(xiàng)服務(wù)后來被稱為可視手語中轉(zhuǎn)服務(wù)（Video Relay Service, VRS）,。得益于聯(lián)邦通信委員會(huì)為開發(fā)VRS提供的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，吉姆的公司能夠在2003年免費(fèi)向聾啞人提供VRS,。在2005年,，吉姆將VRS技術(shù)從母公司脫離，單獨(dú)成立索羅斯通信公司（Sorensons Communications.）在2003年至2005年期間,，索倫森通信公司的市場(chǎng)份額接近70％,，不僅創(chuàng)造了不俗的利潤(rùn)，還改善了數(shù)百萬聾啞人的生活,。
吉姆在索倫斯通訊的經(jīng)驗(yàn)表明,，投資弱勢(shì)群體的市場(chǎng)不僅具有巨大的利潤(rùn)前景，并有可能創(chuàng)造大規(guī)模的影響力,。
除了家庭背景和商業(yè)經(jīng)歷的影響之外,，吉姆在采訪中表示，他想利用他的企業(yè)家才智來回報(bào)社會(huì),，用規(guī)?；⒖沙掷m(xù)的方式帶來最大的影響力,。他還表示Unitus的創(chuàng)始人和孟加拉的格萊珉銀行創(chuàng)辦人尤努斯是對(duì)他從事這項(xiàng)事業(yè)影響較大的人,。
小額信貸：
促進(jìn)社會(huì)問題解決方案的規(guī)模化
在2000年的早些時(shí)候,，吉姆堅(jiān)定了商業(yè)行善的力量,，并開始思考如何通過商業(yè)模式來改善世界讓貧苦人民的生活。吉姆很早就看好小額信貸,，認(rèn)為這是“授人以漁”的一種方式,。吉姆捐款給Unitus，并支持他們?yōu)槠滟Y助的小額信貸機(jī)構(gòu)提供財(cái)務(wù),、法律,、技術(shù)和業(yè)務(wù)等方面的支持。
Unitus的成員看到他們資助的許多小額信貸機(jī)構(gòu)擁有強(qiáng)大的業(yè)務(wù)模式,，創(chuàng)造了優(yōu)秀的業(yè)績(jī),，并具有創(chuàng)造可觀現(xiàn)金流的能力。這些因素表明,，如果這些小額信貸機(jī)構(gòu)重組為營利性實(shí)體,，他們有能力吸引商業(yè)資本，通過私人資本，這些小額信貸機(jī)構(gòu)的規(guī)?？梢赃M(jìn)一步增長(zhǎng),，從而滿足全球貧困人群和中產(chǎn)階級(jí)社區(qū)對(duì)金融服務(wù)的巨大需求。
因此,，Unitus組建了一個(gè)新的實(shí)體——Unitus平權(quán)基金（Unitus Equity Fund,，UEF），幫助一些小額信貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為營利性機(jī)構(gòu),，以吸引私人資本,。UEF在新的營利微型金融機(jī)構(gòu)中占有少數(shù)股權(quán)，并為他們提供法律,，會(huì)計(jì)和監(jiān)管方面的幫助,。UEF最終幫助小額信貸機(jī)構(gòu)擴(kuò)大了規(guī)模，并向其投資者提供具有商業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)回報(bào),。對(duì)于吉姆來說，UEF在財(cái)務(wù)和影響力方面的卓越表現(xiàn)證明了影響力投資在創(chuàng)造社會(huì)和財(cái)務(wù)價(jià)值方面的巨大潛力,。
投資重心之一：
以投資來填補(bǔ)先鋒斷層
在吉姆剛開始做影響力投資時(shí),，他發(fā)現(xiàn)那些通過產(chǎn)品或服務(wù)來改善弱勢(shì)群體生活的企業(yè)往往難以吸引早期投資。這種現(xiàn)實(shí)的迫切的資金需求和想改變社會(huì)的理想就是所謂的“先鋒落差(Pioneer Gap)”,。但恰恰是在這些摔倒在先鋒落差的企業(yè)中,，吉姆看到了機(jī)會(huì)。因?yàn)檫@些企業(yè)具有創(chuàng)造商業(yè),、社會(huì),、環(huán)境三重底線價(jià)值的巨大潛力，如果給予恰當(dāng)?shù)馁Y本,，使其耐心地承擔(dān)企業(yè)在早期市場(chǎng)發(fā)展階段所固有的風(fēng)險(xiǎn),。吉姆認(rèn)為項(xiàng)目性投資（Program Related Investments, PRI）可能是填補(bǔ)新興的高影響力企業(yè)融資落差的正確工具。例如,，吉姆成功地對(duì)Simpa Networks和Compia進(jìn)行了早期投資,，成功融資后，這兩家公司產(chǎn)生的影響力都與其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)成正比,。
投資重心之二：
利用創(chuàng)新型和協(xié)同型的金融產(chǎn)品進(jìn)行投資
除了填補(bǔ)“先鋒落差”之外,，吉姆的影響力投資策略的第二個(gè)重心是利用創(chuàng)新型或協(xié)作型的融資產(chǎn)品進(jìn)行項(xiàng)目相關(guān)性投資，從而為解決社會(huì)問題的項(xiàng)目或企業(yè)帶來更大的資本助力,?！盀槌晒Ω顿M(fèi)”項(xiàng)目（Pay-for-Success）, 也稱為社會(huì)影響力債券, 就是這樣一個(gè)創(chuàng)新型融資產(chǎn)品，旨在引導(dǎo)私人資本資助社會(huì)創(chuàng)新,。在“為成功付費(fèi)”項(xiàng)目中,，私營部門投資者（基金會(huì)、個(gè)人或者企業(yè)）提供前期資金，為專門的服務(wù)提供商（通常是非營利組織）實(shí)施積極的社會(huì)干預(yù)提供資金,。如果在既定時(shí)間段內(nèi),，干預(yù)措施取得成功（由第三方人員評(píng)估），參與項(xiàng)目的政府機(jī)構(gòu)將向私營部門的投資者支付固定額度的投資回報(bào),。
2013年,，吉姆對(duì)紐約州的“為成功付費(fèi)”項(xiàng)目投資了50萬美元，該項(xiàng)目旨在降低入獄人員在出獄后重返監(jiān)獄的概率,。今年是該計(jì)劃四年實(shí)施階段的最后一年,，在本階段結(jié)束后，第三方人員將測(cè)品項(xiàng)目成果,，如果項(xiàng)目成功的話,，吉姆和其他投資者將獲得一定的財(cái)務(wù)回報(bào)。
投資重心之三：
建立充滿活力的投資生態(tài)系統(tǒng)
吉姆認(rèn)識(shí)到要建立一個(gè)強(qiáng)大的影響力投資市場(chǎng),，需要一個(gè)健康的生態(tài)系統(tǒng)提供支持,。就像傳統(tǒng)投資者一樣，影響力投資者也依賴于研究人員,、顧問,、財(cái)富管理人員、企業(yè)家,、行業(yè)專家和其他人的工作,，以便做出成熟、成功的投資決定,。在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的建立中,，吉姆發(fā)揮了領(lǐng)導(dǎo)者的作用。
2013年,，吉姆向猶他州大學(xué)索倫森影響力中心捐款,，以促進(jìn)中心的正式化運(yùn)營，提高中心的項(xiàng)目執(zhí)行能力,，并投資擴(kuò)建影響力中心,。吉姆為索倫森影響中心提供資金的驅(qū)動(dòng)力之一是培養(yǎng)下一代影響力投資專業(yè)人士 - 那些獲得早期實(shí)用投資經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生往往走上同時(shí)從事傳統(tǒng)金融和影響力投資的職業(yè)道路。
從實(shí)踐中學(xué)習(xí)：
建立全面的項(xiàng)目相關(guān)性投資戰(zhàn)略
吉姆和他的團(tuán)隊(duì)制定了PRI戰(zhàn)略,，該戰(zhàn)略包含以下5步：
第一階段：初步篩選,。
在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選時(shí)，吉姆的團(tuán)隊(duì)會(huì)提出兩個(gè)基本問題：這個(gè)項(xiàng)目是否符合IRS（美國國稅局）對(duì)項(xiàng)目相關(guān)性投資的要求;這筆投資是否會(huì)為改善弱勢(shì)群體生活的企業(yè)提供所需的資金,？如果一個(gè)投資項(xiàng)目基本滿足這兩個(gè)條件,，就會(huì)進(jìn)入第二階段。
第二階段：深入了解IRS參數(shù),。
在這個(gè)階段,，吉姆的團(tuán)隊(duì)密切關(guān)注項(xiàng)目相關(guān)性投資的三項(xiàng)法律要求：
1）追求基金會(huì)的慈善宗旨;
2）財(cái)務(wù)回報(bào)不是其主要投資驅(qū)動(dòng)力;
3）不能用于資助政治或游說工作,。
團(tuán)隊(duì)將審查投資機(jī)會(huì)，并需要全面說明這一特定的投資機(jī)會(huì)如何滿足每個(gè)要求,。如果項(xiàng)目通過此階段的要求,，將會(huì)進(jìn)入盡職調(diào)查階段。
第三階段：盡職調(diào)查,。
吉姆和他的團(tuán)隊(duì)為項(xiàng)目相關(guān)性投資設(shè)立了兩個(gè)盡職調(diào)查步驟：首先,，索倫森影響力中心的員工將評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，以及在實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)或影響力目標(biāo)可能出現(xiàn)的潛在問題,。如果該投資機(jī)會(huì)成功通過這一步驟,，則進(jìn)入下一步更嚴(yán)格的分析調(diào)查步驟。第二步中的分析類似于大多數(shù)常規(guī)投資的盡職調(diào)查流程,。影響力中心的員工通過不同的經(jīng)濟(jì)情景模擬投資環(huán)境,，進(jìn)行強(qiáng)大的市場(chǎng)調(diào)查，并對(duì)公司的業(yè)務(wù)模式和管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行廣泛分析,。索倫森影響中心會(huì)為每個(gè)投資機(jī)會(huì)編制研究報(bào)告,，并將其發(fā)送給投資委員會(huì)審查。如果投資委員會(huì)批準(zhǔn)該項(xiàng)投資,，該投資將進(jìn)入最后一個(gè)階段,。
第四階段：法律條款。
基金會(huì)的法律團(tuán)隊(duì)將撰寫投資項(xiàng)目的最終條款,，基金會(huì)將啟動(dòng)投資。
第五階段：監(jiān)測(cè),、指導(dǎo)和支持
吉姆的團(tuán)隊(duì)正在為吉姆影響力中心的學(xué)生建立一個(gè)結(jié)構(gòu)化的項(xiàng)目管理流程,，方便他們?yōu)轫?xiàng)目相關(guān)性投資對(duì)象提供支持和資源。
其實(shí),，其他的家族辦公室可以考慮將項(xiàng)目相關(guān)性投資作為開啟影響力投資的探路石,，同時(shí)也是一個(gè)學(xué)習(xí)自身和其他基金會(huì)經(jīng)驗(yàn)的一個(gè)機(jī)會(huì)。正如吉姆所做的,，先對(duì)那些過去有傳統(tǒng)投資經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)或行業(yè)進(jìn)行影響力投資,，這樣可以讓家族辦公室有機(jī)會(huì)從一個(gè)熟悉的地方開始學(xué)習(xí)。此外,，從其它已經(jīng)開始投資項(xiàng)目相關(guān)性投資的基金會(huì)身上理解投資的具體操作,，然后根據(jù)自身的項(xiàng)目情況完善流程。
展望未來
吉姆繼續(xù)尋求有發(fā)展前景的行善機(jī)會(huì),。他為自己沒能在職業(yè)的早期階段接觸影響力投資這個(gè)理念感到遺憾,。除了項(xiàng)目相關(guān)性投資戰(zhàn)略，吉姆正在尋找機(jī)會(huì)利用剩余的資本來產(chǎn)生財(cái)務(wù),、社會(huì)和環(huán)境回報(bào),。在某種程度上,，他希望投資能獲得經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)適后的與市場(chǎng)回報(bào)率一致的財(cái)務(wù)回報(bào)，這突出表明了在這個(gè)領(lǐng)域,，他需要更多有能力的代理機(jī)構(gòu),。
吉姆認(rèn)為值得投入更多時(shí)間和精力的工作是建立這樣的代理機(jī)構(gòu)，以簡(jiǎn)化資產(chǎn)所有者尋找影響力投資的過程,。正如吉姆看到的那樣,，影響力投資行業(yè)急需具有優(yōu)異業(yè)績(jī)表現(xiàn)的代理機(jī)構(gòu)。吉姆致力于利用他的部分資本,、教導(dǎo)以及業(yè)務(wù)知識(shí)的傳授來培養(yǎng)這樣的代理機(jī)構(gòu),，從而擴(kuò)大影響力投資市場(chǎng)的規(guī)模。在吉姆看來,，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)顧問和大型金融機(jī)構(gòu)越來越需要掌握影響力投資能力,，他們需要現(xiàn)在就開始制定策略來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
引用文獻(xiàn)：
The ImPact. (2017,Janury). Jim Sorensen: A case study in impact investing. The Author, New York.
Thorpe,D. (2015). “Wealthy entrepreneur focused on impact investing”, Forbes, https://www.forbes.com/sites/devinthorpe/2015/02/25/wealthy-entrepreneur-focuses-on-impact-investing/#7f9944a72d20
作者：
1,、何莉君,，善與志聯(lián)合創(chuàng)始人，佩斯大學(xué)(Pace University)助理教授,，郵箱為[email protected],。
2、翁丹群,，善與志志愿者,。
注：本文轉(zhuǎn)載自“善與志”微信公眾號(hào)
